百度收購PPS 改變視頻網(wǎng)絡(luò)格局

作 者：朱明 來 源：中證網(wǎng)發(fā)表日期：2013-05-13

　　2013年5月7日，百度宣布3.7億美金收購PPS視頻業(yè)務(wù)，并將PPS視頻業(yè)務(wù)與愛奇藝進行合并。業(yè)務(wù)合并后，雙方全平臺用戶規(guī)模、時長均達到行業(yè)第一，愛奇藝將成為中國最大的網(wǎng)絡(luò)視頻平臺，PPS將作為愛奇藝的子品牌繼續(xù)為視頻用戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。百度負責(zé)投資并購業(yè)務(wù)的企業(yè)發(fā)展部總經(jīng)理湯和松強調(diào)：“規(guī)模效應(yīng)、移動化是視頻業(yè)務(wù)成功非常核心的戰(zhàn)略要素。百度收購PPS并和愛奇藝合并，使兩者的用戶時長和移動用戶量均達到行業(yè)第一，與PPS的資源整合可以增強愛奇藝的競爭力。我們相信愛奇藝和PPS的整合具有高度互補性，對用戶、客戶和整個行業(yè)健康發(fā)展都會有很大的好處。”

　　愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇指出：“愛奇藝和PPS的合并將進一步提高市場集中度，對中國網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的健康發(fā)展起到積極作用。合并所產(chǎn)生的巨大協(xié)同效應(yīng)，將很快體現(xiàn)在新公司為用戶提供更多、更好的內(nèi)容和更優(yōu)秀的用戶體驗，以及為廣告主提供更大的營銷價值和更多的營銷手段上。愛奇藝與PPS共同擁有的強大技術(shù)基因，為實現(xiàn)愛奇藝成為一家偉大的、具有強大媒體基因的科技公司奠定了更加堅實的基礎(chǔ)。”PPS創(chuàng)始人、CEO張洪禹表示：“作為擁有8年歷史的中國網(wǎng)絡(luò)視頻最早的品牌，PPS對有機會與愛奇藝一起開拓未來市場、引導(dǎo)行業(yè)變革感到興奮，我們將共同推動雙方資源和團隊的整合協(xié)同，實現(xiàn)合并價值的最大化，促成中國視頻行業(yè)的進步和成熟。”合并完成后，龔宇將出任新愛奇藝公司CEO，負責(zé)新公司的統(tǒng)一管理。PPS創(chuàng)始人張洪禹、徐偉峰任聯(lián)席總裁，繼續(xù)負責(zé)PPS相關(guān)業(yè)務(wù)和新公司的新業(yè)務(wù)拓展。

　　“此次收購反映出百度在投資收購方面清晰的戰(zhàn)略布局。”業(yè)內(nèi)分析人士指出，愛奇藝與PPS在視頻行業(yè)的不同領(lǐng)域分別占據(jù)優(yōu)勢地位，且雙方各自擁有不同類型和特征的視頻用戶，合并后的雙方無論在PC端還是移動端的用戶時長上都占有絕對領(lǐng)先的市場份額。此次收購PPS，將幫助百度進一步鞏固在視頻領(lǐng)域的既有優(yōu)勢，并且從技術(shù)、客戶端入口、市場占有率等方面為百度移動戰(zhàn)略增加多重砝碼。

　　國際三大評級機構(gòu)之一的惠譽評級專門發(fā)布評級報告稱，百度（A級/展望穩(wěn)定）以3.7億美元收購PPS網(wǎng)絡(luò)電視（PPS）將獲得強大的成本協(xié)同力并補充百度自己的視頻平臺愛奇藝的用戶情況、市場份額、內(nèi)容資源和移動客戶端的市場地位。兩家平臺合并后網(wǎng)絡(luò)視頻用戶規(guī)模和時長均達到行業(yè)第一，成為中國最大的網(wǎng)絡(luò)視頻平臺，惠譽認為此項收購將大力加強百度的視頻業(yè)務(wù)。網(wǎng)絡(luò)視頻是百度關(guān)鍵戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)板塊，其用戶數(shù)量和用戶時長持續(xù)上升，支持了收入的潛在上升。根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年中國的網(wǎng)絡(luò)視頻市場總收入為93億元人民幣，到2016年將達到332億元人民幣。此次收購將增強百度在網(wǎng)絡(luò)視頻市場的地位，提高與優(yōu)酷土豆、搜狐網(wǎng)和騰訊的競爭力。中國的網(wǎng)絡(luò)視頻市場自兩家最大的運營商——優(yōu)酷和土豆在2012年合并后掀起了一股整合的熱潮。

　　PPS是中國領(lǐng)先的點對點視頻在線平臺，同時在臺式電腦裝機和移動客戶端應(yīng)用軟件類別排名第一，這與愛奇藝在個人電腦和移動客戶端軟件相對的短板實現(xiàn)互補。同時，PPS在二三線城市市場地位較強，而愛奇藝在一、二線城市具有優(yōu)勢。此外，PPS的客戶上傳資源模式可以讓愛奇藝獲得更多流量。與優(yōu)酷土豆的合并一樣，惠譽預(yù)期愛奇藝和PPS的內(nèi)容發(fā)布網(wǎng)絡(luò)平臺的整合將降低兩家合并的單位帶寬成本，從而節(jié)約人力成本。鑒于網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)固定成本較高，成本節(jié)約將有利于公司的運營現(xiàn)金流的生成。但是，惠譽指出，將PPS的內(nèi)容、資源、廣告和客戶平臺與百度整合存在執(zhí)行風(fēng)險。此外，百度可能需要清理PPS網(wǎng)站上盜版內(nèi)容，可能導(dǎo)致PPS應(yīng)用對其目前用戶的吸引力降低。更重要的是，百度面臨的挑戰(zhàn)是如何形成一套可盈利的視頻業(yè)務(wù)模式。

　　雖然百度收購了PPS，其評級支撐空間依然較大，惠譽繼續(xù)預(yù)期百度將在中期內(nèi)保持財務(wù)的靈活性、強大的盈利能力、充裕的流動性和穩(wěn)健的杠桿水平。公司在過去四年中產(chǎn)生自由現(xiàn)金流利潤率超過40%。公司持有未受限制的現(xiàn)金87億元人民幣和短期投資，其富余的現(xiàn)金在2013年3月底超過250億元人民幣，而總債務(wù)為119億元人民幣。而網(wǎng)友的態(tài)度甚至比國際評級機構(gòu)還要“謹(jǐn)慎樂觀”。某網(wǎng)站的一份調(diào)查結(jié)果顯示：37.8%的被調(diào)查者表示愛奇藝＋PPS的組合“能夠超越”優(yōu)酷土豆，39.8%的人表示“不太可能”，22.4%的人表示“很難說”。實際上，優(yōu)酷土豆合并后的首份財報并不漂亮。2012年第三季度優(yōu)土總凈營收為5.022億元，總凈虧損同比擴大近一倍；至今，優(yōu)酷土豆仍未實現(xiàn)盈利，業(yè)界預(yù)計優(yōu)酷土豆今年虧損將達到4.19億元。有分析人士認為，同為網(wǎng)頁視頻的優(yōu)酷與土豆，兩者的業(yè)務(wù)模式趨同、網(wǎng)站用戶重合度高，曾在合并后很長一段時間內(nèi)對組織架構(gòu)進行調(diào)整，以最大程度減少同質(zhì)化的內(nèi)耗。

　　在視頻網(wǎng)絡(luò)界，大手筆資本運作由來已久。2009年11月，盛大旗下華友世紀(jì)和視頻網(wǎng)站酷6網(wǎng)進行股權(quán)合并；2011年9月，人人公司宣布將以8000萬美元全資收購視頻分享網(wǎng)站56網(wǎng)；2012年3月，優(yōu)酷土豆正式宣布合并。國內(nèi)視頻領(lǐng)域的頭號并購案發(fā)生；此次，百度愛奇藝和PPS的聯(lián)手對優(yōu)土組合領(lǐng)頭羊地位構(gòu)成威脅，視頻網(wǎng)站行業(yè)將面臨格局重構(gòu)。但至今，視頻網(wǎng)絡(luò)是燒錢的“錢坑”還是賺錢的“搖錢樹”尚未有定論。