央行:人民幣堅(jiān)挺 鞏固其在國際貨幣體系中的穩(wěn)定地位

作 者：張末冬 來 源：金融時報(bào)發(fā)表日期：2017-05-19

        中國人民銀行近日發(fā)布的《2017年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡稱“報(bào)告”）指出，無論是相比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣還是新興市場貨幣，人民幣的波動率較低，幣值也較為堅(jiān)挺，人民幣在全球貨幣體系中表現(xiàn)出穩(wěn)定強(qiáng)勢貨幣特征。專家預(yù)計(jì)，隨著“一帶一路”倡議的逐步落地以及我國對外開放的腳步較快，更多貿(mào)易和投資將以人民幣為計(jì)價單位，人民幣將繼續(xù)保持在國際貨幣體系中的穩(wěn)定地位。

　　《報(bào)告》指出，下一階段，中國將繼續(xù)堅(jiān)持匯率市場化改革方向，加大市場決定匯率的力度，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，有序完善以市場供求為基礎(chǔ)、雙向浮動、有彈性的匯率運(yùn)行機(jī)制，穩(wěn)妥有序地推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位。同時也將進(jìn)一步優(yōu)化宏觀審慎政策框架，對資本流動進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，促進(jìn)國際收支雙向平衡。

　　人民幣匯率基本穩(wěn)定

　　“2005年以來的匯改取得了顯著效果，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。”報(bào)告強(qiáng)調(diào)，2015年以來，人民銀行進(jìn)一步強(qiáng)化了以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的人民幣匯率形成機(jī)制，提高了匯率政策的規(guī)則性、透明度和市場化水平。2005年匯改至2017年3月末，人民幣對美元匯率中間價累計(jì)升值19.96%，國際清算銀行測算的名義有效匯率升值35.15%，實(shí)際有效匯率升值44.23%。

　　不過，近兩年來，受美聯(lián)儲退出量化寬松政策以及加息、英國脫歐及一些國際政治事件等因素的影響，人民幣對美元匯率有所貶值，但貶值幅度未超預(yù)期，而人民幣對一籃子貨幣匯率保持了基本穩(wěn)定。應(yīng)當(dāng)看到，在美元走強(qiáng)的大背景下，全球主要貨幣對美元大多都有所貶值。而同期人民幣對美元匯率中間價僅貶值10.83%，貶值幅度小于多數(shù)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體貨幣。同時，國際清算銀行測算的人民幣實(shí)際有效匯率和名義有效匯率還分別升值了6.00%和5.10%。

　　匯率根本上是由經(jīng)濟(jì)基本面的相對變化決定的。隨著中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極變化和亮點(diǎn)進(jìn)一步增多，市場預(yù)期更為樂觀，我國跨境資本流動趨向平衡，外匯形勢總體有所緩和。2017年以來，人民幣匯率雙向浮動，趨于均衡，人民幣對美元略有升值，對一籃子貨幣匯率也保持了基本穩(wěn)定?？偟膩砜矗M管受美聯(lián)儲貨幣政策正?；?jié)奏、特朗普政府減稅政策以及其他國際政治經(jīng)濟(jì)事件等影響，未來美元走勢還有不確定性，但國內(nèi)影響人民幣匯率的積極因素有望延續(xù)，經(jīng)濟(jì)基本面等因素將繼續(xù)支持人民幣在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。2016年10月，人民幣正式加入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃子，人民幣與美元、歐元、日元、英鎊共同成為國際貨幣基金組織認(rèn)可的儲備貨幣。隨著人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)，將來會有更多的貿(mào)易和投資使用人民幣，人民幣將繼續(xù)保持在國際貨幣體系中的穩(wěn)定地位。

　　進(jìn)一步完善匯率市場化形成機(jī)制

　　2017年以來，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣對美元匯率中間價形成機(jī)制繼續(xù)有序運(yùn)行，比較好地兼顧了市場供求指向、保持對一籃子貨幣基本穩(wěn)定和穩(wěn)定市場預(yù)期三者之間的關(guān)系，增強(qiáng)了匯率形成機(jī)制的規(guī)則性、透明度和市場化水平，人民幣對美元雙邊匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，雙向浮動的特征更加顯著，匯率預(yù)期平穩(wěn)。

　　人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，第一季度，人民幣對美元匯率中間價最高為6.8331元，最低為6.9526元，59個交易日中30個交易日升值、29個交易日貶值，最大單日升值幅度為0.93%（639點(diǎn)），最大單日貶值幅度為0.86%（594點(diǎn)）。人民幣對歐元、日元等其他國際主要貨幣匯率多數(shù)貶值。3月末，人民幣對歐元、日元匯率中間價分別為1歐元兌7.3721元人民幣、100日元兌6.1766元人民幣，分別較2016年末貶值0.89%和貶值3.52%。2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2017年3月末，人民幣對歐元匯率累計(jì)升值35.84%，對日元匯率累計(jì)升值18.28%。

　　3月末，在中國人民銀行與境外貨幣當(dāng)局簽署的雙邊本幣互換協(xié)議下，境外貨幣當(dāng)局動用人民幣余額222.00億元，人民銀行動用外幣余額折合16.74億美元，對促進(jìn)雙邊貿(mào)易投資發(fā)揮了積極作用。

　　“一帶一路”助推人民幣國際化

　　如今，中國對外開放速度不斷加快，經(jīng)貿(mào)合作力度不斷加大，也為新時期人民幣國際化提供了機(jī)遇。專家認(rèn)為，“一帶一路”倡議的實(shí)施，將為人民幣國際化帶來貿(mào)易結(jié)算、項(xiàng)目融資與直接投資、貨幣互換和人民幣離岸市場建設(shè)的重大機(jī)遇。

　　清華大學(xué)國家金融研究院院長朱民表示，“一帶一路”給金融業(yè)提供了無限的商機(jī)，投資是巨大的，市場是巨大的，創(chuàng)新的空間是巨大的。人民幣國際化是其中的“重頭戲”。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，一個大國經(jīng)濟(jì)的崛起必須伴隨著貨幣的國際化，“一帶一路”正是給人民幣國際化提供了一個寬廣的前景和一個很好的平臺。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國對“一帶一路”沿線國家直接投資145億美元，占中國對外投資總額的8.5%；“一帶一路”沿線國家對華投資新設(shè)立企業(yè)2905家，同比增長34.1%，實(shí)際投入外資金額71億美元。2016年，在國際市場需求持續(xù)低迷的情況下，中國與“一帶一路”沿線國家貿(mào)易額達(dá)6.3萬億元人民幣，增長0.6%。

　　監(jiān)管層面也在構(gòu)建和完善支付和清算體系，滿足國際貿(mào)易結(jié)算需求，為離岸證券交易提供資金支付便利，提升人民幣的跨境使用比例。自2008年以來，中國先后與30多個國家和地區(qū)簽署了本幣互換協(xié)議，其中包括22個“一帶一路”沿線國家；與23個國家實(shí)現(xiàn)了貨幣的直接交易，其中包括8個“一帶一路”沿線國家，并與其中兩個沿線國家實(shí)現(xiàn)了貨幣的區(qū)域直接交易；在23個國家和地區(qū)建立了當(dāng)?shù)厝嗣駧徘逅惆才?，指定了?dāng)?shù)氐娜嗣駧徘逅阈校渲?個為“一帶一路”沿線國家。此外，中國大力發(fā)展人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），參與者有不少是來自“一帶一路”沿線國家的金融機(jī)構(gòu)。

　　中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員劉英認(rèn)為，隨著亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚國家開發(fā)銀行、絲路基金在運(yùn)作中更多地使用人民幣，人民幣在國際貿(mào)易投資領(lǐng)域中的使用也將擴(kuò)大，這必將助力人民幣在“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的國際化進(jìn)程。