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    遏制上市公司財務(wù)造假要多管齊下

    作 者:杜坤維 來 源:金融界網(wǎng)站發(fā)表日期:2017-03-21

        “過段時間,大家還會看到證監(jiān)會公布有影響力的案子。”不久前,證監(jiān)會主席劉士余在國新辦新聞發(fā)布會上的表態(tài)擲地有聲,雖然重大案子不一定就是單純指向造假案子,但中國資本市場財務(wù)造假案子數(shù)不勝數(shù),各種各樣花樣翻新的財務(wù)造假案子自然屬于有影響力的案子,劉士余主席的講話也就意味著中國股市進入了打假新時代,上市公司質(zhì)量是資本市場的基石,正是因為上市公司中大量公司缺少長期持股價值,才導(dǎo)致大家追求交易價值而不是投資價值,才導(dǎo)致市場惡炒成風(fēng)投機不改,全面提升上市公司質(zhì)量是打造資本市場健康發(fā)展的必由之路,從源頭保證上市公司質(zhì)量,建立退市制度的常態(tài)化制度化法制化,讓市場優(yōu)勝劣汰機制發(fā)揮最大化作用,才能推動中國資本市場邁上健康新時代。

        上市公司財務(wù)狀況真實可靠質(zhì)量大幅度提高是資本市場成熟走向成熟的重要標(biāo)志,但是要實現(xiàn)這一目標(biāo)卻是困難重重,上市公司質(zhì)量的重視程度在中國一直得到高層、管理層和市場參與者的高度重視,但是具體到某一家公司,因為利益攸關(guān),管理層和執(zhí)法人員處置起來就畏手畏腳,所有的重視所有的承諾就成為了一句空文,極小部分人甚至成為造假的幫兇。

        中國股市已經(jīng)成為世界第二大資本市場,但是資本市場的問題確實是成堆,投資者也是滿腹怨言牢騷不斷,最為關(guān)鍵就是財務(wù)質(zhì)量堪憂,如果再不能在源頭控制上市公司質(zhì)量,避免上市公司業(yè)績一年好二年平三年虧的事實輪番上演,在存量公司中不能有效遏制財務(wù)騰挪侵害投資者利益的事情不斷發(fā)生,那么投資者就會選擇以腳投票,紛紛離場,中國投資者總是以韭菜自居,就在于上市公司以各種造假手段收割二級市場投資者的利益,而投資者迫于訴訟制度的缺失,損失即使數(shù)以千計、萬計,乃至數(shù)以幾十萬幾百萬計算也只能望而興嘆,自認(rèn)倒霉?,F(xiàn)在證監(jiān)會已經(jīng)亮出底牌,要對上市公司質(zhì)量如同串珍珠一般加一把鎖,表示了對上市公司質(zhì)量的高度重視,關(guān)鍵就看證券法的修改和執(zhí)法人員的執(zhí)法了。

        要遏制造假公司泛濫成災(zāi)第一就是加強執(zhí)法隊伍建設(shè)和完善制度,首先就是破除口頭重視,實際不重視,對造假視而不見的官僚主義作風(fēng),資本市場利益巨大牽涉方方面面特權(quán)階層利益,因此關(guān)鍵在于執(zhí)法要硬碰硬,敢于亮劍,就像劉士余主席說的寧可掉幾根羽毛也在所不惜,而不是碰見硬茬就往回退縮,讓法律規(guī)章成為擺設(shè),前任主席就說過很多法律規(guī)章從來沒有用過,很多案件最后不了了之,這是法治市場最大的不幸。其次是加強隊伍建設(shè),造假上市也好虛假重組也好,手段越來越高明,涉及主體越來越多,查處越來越困難,擴充執(zhí)法隊伍增加執(zhí)法人員和提高執(zhí)法素養(yǎng)必不可少,同時資本市場涉及利益巨大,動不動就是億元級別,參與各方就會想法設(shè)法的實施金錢公關(guān),加強執(zhí)法隊伍廉政建設(shè)就十分重要,打造一支過硬隊伍就十分重要,只有一只敢打硬仗的隊伍才能拒絕誘惑打造一個法治市場。三是在監(jiān)管單位要把更多資源向執(zhí)法部門傾斜,保證資金、資源的充足到位,在硬件上尤其是在大數(shù)據(jù)上傾注更多的資源,讓執(zhí)法人員如虎添翼。四是完善投資者索賠制度,取消前置條件、推行集體訴訟機制,讓市場力量制約造假行為。

        其次是加大處罰力度讓市場產(chǎn)生敬畏之心,改變過去令人詬病輕打輕罰的局面,資本市場上市公司造假普遍,在于巨大的利益誘惑,因此加大執(zhí)法力度,讓法律發(fā)威是必不可少的,資本市場一團亂象在于輕打輕罰,違法成本與違法所得相比根本不相匹配,像最近的九發(fā)集團忽悠重組就是典型,按照證券法頂格處罰,九好集團一案的違法主體罰款合計439萬,這對于一旦蒙混過關(guān)就是37.1億元市值相比簡直就是九牛一毛,這樣的處罰就是一個黑色幽默。造假對象過街老鼠人人喊打,但只是空喊一通而已,下狠手的不多,也就是嚇一嚇膽小者罷了,因此修改證券法必不可少,讓處罰到位也是必不可少。

        美國資本市場相對中國而言,一片清明,就在于很打,打到?jīng)]有人敢于以身試法,不僅傾家蕩產(chǎn),還要牢底坐穿,看看美國安然公司造假案發(fā)的結(jié)果,據(jù)全球最大的咨詢公司Tillinghast-Towers Perrin的調(diào)查,安然股東通過集體訴訟達(dá)成的和解金額高達(dá)71.4億美元。安然公司CEO被處以4500萬元罰款,財務(wù)欺詐策劃者處以2380萬元罰款,安然公司CEO被處以25年監(jiān)禁,財務(wù)策劃者被處以6年監(jiān)禁。

        安然公司的處罰與九好集團的處罰一比較,美國市場與中國市場差距真是天壤之別!傾家蕩產(chǎn)疊加牢底坐穿,誰敢動歪念頭財務(wù)造假?

        保證上市公司的純潔性,在于大幅度提高違法成本,徹底改變違法所得與付出嚴(yán)重不匹配的現(xiàn)狀,提升執(zhí)法人員的執(zhí)法主動性讓造假公司無所遁形,提高執(zhí)法人員嚴(yán)格執(zhí)法的執(zhí)法理念,讓處罰執(zhí)行到位而不是讓法律成為擺設(shè),讓造假者心有余悸一朝被蛇咬十年怕井繩,中國股市才能迎來真正的健康與繁榮。

    本文關(guān)鍵字:遏制 上市公司 財務(wù)造假
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