旅游預(yù)訂網(wǎng)站去哪兒副總裁錢臻10月8日向本報(bào)記者確認(rèn)，該公司已于美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月30日向美國(guó)證券交易委員會(huì)公開(kāi)提交IPO招股書(shū)，申請(qǐng)?jiān)诩~約證券交易所上市，預(yù)計(jì)融資額不超過(guò)1.25億美元。

按照美國(guó)上市流程，去哪兒提交IPO后，如美國(guó)證監(jiān)會(huì)審核無(wú)問(wèn)題，最快將于21天后開(kāi)始公開(kāi)路演。盡管去哪兒披露過(guò)去三年凈利潤(rùn)大幅虧損，勁旅咨詢CEO魏長(zhǎng)仁認(rèn)為去哪兒獲批上市不是問(wèn)題，倒是其移動(dòng)端的缺陷致使其未來(lái)盈利模式存在疑問(wèn)。去哪兒的持股高管大小非股票解禁期僅半年，也令外界懷疑去哪兒的管理層并不看好市場(chǎng)前景而急于套現(xiàn)。

對(duì)此，去哪兒方面稱在上市靜默期內(nèi)，不能回答任何跟上市有關(guān)的問(wèn)題。

盈利模式待解

喊了數(shù)年，去哪兒終于拉開(kāi)了上市的面紗。據(jù)去哪兒向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的招股說(shuō)明書(shū)，去哪兒擬在紐約證券交易所上市，代號(hào)為“QUNR”。融資額最高不超過(guò)1.25億美元。

去哪兒的招股說(shuō)明書(shū)透露了其主營(yíng)收入主要來(lái)源于按服務(wù)績(jī)效付費(fèi)服務(wù)，以2012年?duì)I收為例，當(dāng)年總營(yíng)收為5.017億元，其中來(lái)自于按服務(wù)績(jī)效付費(fèi)服務(wù)的營(yíng)收為人民幣4.22億元，來(lái)自于顯示廣告業(yè)務(wù)的營(yíng)收為人民幣4700萬(wàn)元，來(lái)自于其他服務(wù)的營(yíng)收為人民幣3280萬(wàn)元。

這一收入模式至今未能轉(zhuǎn)換成利潤(rùn)。過(guò)去三年，盡管去哪兒營(yíng)收增長(zhǎng)突飛猛進(jìn)，仍然沒(méi)能擺脫虧損的陰影。去哪兒2012年虧損9100萬(wàn)美元。而2011年和2010年?duì)I收分別為2.624億元和1.239億元，虧損分別為4600萬(wàn)美元、440萬(wàn)美元。

而且，作為旅游服務(wù)平臺(tái)，去哪兒面臨著越來(lái)越多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)：淘寶正在加大在旅游市場(chǎng)的投入，攜程藝龍等也不斷升級(jí)開(kāi)放平臺(tái)戰(zhàn)略，除了原有的酷訊旅游等網(wǎng)站，去哪兒的搜索平臺(tái)將面臨來(lái)自巨頭的同類模式競(jìng)爭(zhēng)。

作為搜索網(wǎng)站，去哪兒以往是讓消費(fèi)者在自己的平臺(tái)上進(jìn)行比價(jià)，然后提供鏈接跳轉(zhuǎn)到代理商的系統(tǒng)。而今去哪兒發(fā)現(xiàn)自己必須要形成一個(gè)閉環(huán)平臺(tái)，才能牢牢鎖住用戶，因此該公司開(kāi)發(fā)了TTS系統(tǒng)，后改為SaaS系統(tǒng)，這個(gè)交易平臺(tái)是為航空公司、酒店、代理商開(kāi)發(fā)的在線旅游產(chǎn)品銷售系統(tǒng)解決方案。消費(fèi)者的所有預(yù)訂行為都將在去哪兒平臺(tái)上完成，去哪兒再將生成的訂單傳給代理商。

但是SaaS系統(tǒng)遭到了攜程、藝龍等大代理商的抵制，如今推行并不順利。去哪兒在招股說(shuō)明書(shū)中表示，通過(guò)提供統(tǒng)一的操作界面，并監(jiān)控供應(yīng)商的服務(wù)質(zhì)量，SaaS系統(tǒng)確保用戶獲得更穩(wěn)定，更優(yōu)質(zhì)交易體驗(yàn)。對(duì)于供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，SaaS體系有利于他們降低成本，提高產(chǎn)品管理能力，從而提升收益。因此該公司仍會(huì)繼續(xù)推進(jìn)該系統(tǒng)。

移動(dòng)端未來(lái)受限？

事實(shí)上，去哪兒不能因?yàn)閹状驩TA巨頭就放棄SaaS系統(tǒng)有其非常重要的戰(zhàn)略原因。錢臻向記者透露，SaaS系統(tǒng)是為移動(dòng)端戰(zhàn)略所做的準(zhǔn)備。

在線旅游業(yè)一直有種說(shuō)法，認(rèn)為去哪兒在PC端的優(yōu)勢(shì)，將會(huì)在移動(dòng)端盡失。主要原因在于，PC端用戶在去哪兒網(wǎng)上下單，可直接跳轉(zhuǎn)到代理商的交易界面。但在移動(dòng)端，APP之間的跳轉(zhuǎn)被限制，去哪兒網(wǎng)的點(diǎn)擊跳轉(zhuǎn)模式無(wú)法復(fù)制到移動(dòng)端。這也是外界看淡去哪兒的盈利前景的最重要原因。

眼下，在線旅游行業(yè)的移動(dòng)端化趨勢(shì)非常明顯，各大公司均大筆投入在移動(dòng)戰(zhàn)略，失勢(shì)移動(dòng)端，顯然將失去市場(chǎng)。SOLO桌面創(chuàng)始人劉春禾認(rèn)為，實(shí)際上APP之間的跳轉(zhuǎn)，在技術(shù)上是完全可行的，只要兩家公司之間有深入的合作關(guān)系，也可以就流量置換達(dá)成協(xié)議。但目前的APP跳轉(zhuǎn)需要用戶下載不同的APP，用戶體驗(yàn)會(huì)比較差。

錢臻贊同該觀點(diǎn)，稱正因如此，去哪兒才發(fā)力開(kāi)發(fā)SaaS系統(tǒng)，希望在一個(gè)平臺(tái)上為消費(fèi)者完成所有環(huán)節(jié)。而這個(gè)系統(tǒng)，在移動(dòng)端的使用，也能確保去哪兒的營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，盈利有期。

移動(dòng)端是去哪兒網(wǎng)重點(diǎn)發(fā)力的領(lǐng)域。2010年7月，去哪兒網(wǎng)正式推出移動(dòng)應(yīng)用平臺(tái)，其移動(dòng)端的用戶量從2010年的20萬(wàn)增長(zhǎng)到2012年的2190萬(wàn)。截至2013年6月30日，去哪兒網(wǎng)移動(dòng)端用戶量為3960萬(wàn)。錢臻向記者表示，目前“去哪兒網(wǎng)旅行”移動(dòng)客戶端下載量超過(guò)1億，是與其最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的兩倍。在2013年上半年，約23%的搜索查詢來(lái)自移動(dòng)平臺(tái)，在酒店業(yè)務(wù)領(lǐng)域，47%的搜索查詢來(lái)自移動(dòng)平臺(tái)。

魏長(zhǎng)仁認(rèn)為，去哪兒的算盤雖然很精，攜程和藝龍等大代理商卻是不愿意共享會(huì)員資源的，不可能同意讓出交易環(huán)節(jié)。因此SaaS的前景依然不明朗，也將制約去哪兒未來(lái)的盈利預(yù)期。目前去哪兒已經(jīng)是虧損加劇的狀態(tài)，在移動(dòng)端上仍未能找到恰當(dāng)?shù)挠Ｊ?，無(wú)疑對(duì)其上市前景亦抹上一層陰影。

半年解禁期

去哪兒的未來(lái)究竟會(huì)如何？

目前無(wú)法猜測(cè)，但是有一個(gè)可供考量的作法是，如果管理層對(duì)公司前景看好，將會(huì)愿意長(zhǎng)期持有公司股票，反之，則會(huì)愿意更快解套走人。

去哪兒公布的信息顯示，百度是去哪兒最大股東，持股比重達(dá)61.05%。Forlongwiz Holdings和GSR基金分別持有7.17%和6.27%的股份。

此外，去哪兒創(chuàng)始人兼CEO莊辰超持有公司2194萬(wàn)股股票，比重7.23%。董事林仁俊持有1903萬(wàn)股股票，占比6.27%。董事符績(jī)勛持有1376萬(wàn)股，占比4.54%。Lei Zhang持有1406萬(wàn)股，占比4.64%。公司高管及董事總計(jì)持股7146萬(wàn)股股票，占比23.27%。

有不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士向記者表示，事實(shí)上這幾年一直有人傳言去哪兒的上市只是為了高管套現(xiàn)走人，未來(lái)的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)將不再是這一群人。如今其招股說(shuō)書(shū)證實(shí)了這一點(diǎn)。

去哪兒招股說(shuō)明書(shū)中表示，其董事、高管和股東持股的解禁期為180天，即上市半年后即可解禁套現(xiàn)。這一時(shí)間較國(guó)內(nèi)公司都要短得多。操持國(guó)內(nèi)公司赴美上市的律師李勁向記者表示，半年解禁期是美國(guó)的合規(guī)作法，并不能直接理解成管理層對(duì)該公司未來(lái)不看好。

百度作為去哪兒的最大股東，正在用行動(dòng)說(shuō)明其看好去哪兒的未來(lái)。10月4日，去哪兒更新了紐交所上市招股書(shū)，披露與百度10月1日達(dá)成“知心搜索”合作協(xié)議。

百度同意授予去哪兒網(wǎng)在PC端對(duì)百度“知心搜索”旅游產(chǎn)品和旅游類中間頁(yè)的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)，該權(quán)利內(nèi)容涉及到機(jī)票、酒店和商業(yè)性度假產(chǎn)品。百度用認(rèn)股權(quán)作為代價(jià)向去哪兒移交旅游行業(yè)的搜索權(quán)，從此不與去哪兒形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。