如果阿里和騰訊同時(shí)掉進(jìn)水里，投資經(jīng)理會(huì)救誰(shuí)？
來(lái) 源：搜狐科技發(fā)表日期：2018-01-12
這幾天看到一則很有意思的新聞：美國(guó)知名風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)據(jù)分析公司CBInsights搞了一個(gè)“最值得投資的企業(yè)”的“世界杯”比賽。先是預(yù)選賽，由投資經(jīng)理選出全球64家最值得投資的企業(yè)，名單中的蘋果、谷歌、Facebook、特斯拉、大眾、高盛、IBM、阿里巴巴、騰訊、SpaceX、NIKE、沃爾瑪?shù)鹊榷际嵌炷茉數(shù)木揞^，來(lái)自于各個(gè)不同行業(yè)；接著再通過(guò)六輪對(duì)決，從小組賽到四分之一決賽到半決賽再到?jīng)Q賽，決出唯一一家最值得投資的企業(yè)。
華爾街世界杯結(jié)果出人意料
中國(guó)的公司共有7家公司上榜，分別是小米，騰訊，阿里巴巴，今日頭條，京東，百度，滴滴。
64家公司先是出線賽決出32強(qiáng)，京東和今日頭條在這一輪分別被迪士尼和共享經(jīng)濟(jì)始祖Airbnb勝出，未能出線，相對(duì)來(lái)說(shuō)，后兩者的商業(yè)模式更容易被華爾街理解。
小米和滴滴分別戰(zhàn)勝SnapChat和索尼，進(jìn)入32強(qiáng)。小米和滴滴基于中國(guó)市場(chǎng)快速崛起，同時(shí)積極進(jìn)行全球化布局，在國(guó)際上知名度更高，因此雖然沒(méi)有上市，卻被華爾街熟知并認(rèn)可，不過(guò)，在32進(jìn)16中，小米和滴滴分別輸給了蘋果和Uber，小米輸給蘋果基本沒(méi)任何懸念，滴滴和Uber相比，前者在中國(guó)區(qū)優(yōu)勢(shì)明顯，全球化上不如Uber，最終投資經(jīng)理還是將選票給了Uber。
如你所料，進(jìn)入16強(qiáng)的中國(guó)公司是有BAT之稱的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三巨頭組合。然而讓人意想不到的是，騰訊止步于16強(qiáng)，百度和阿里則順利進(jìn)入八強(qiáng)。騰訊在16進(jìn)8決賽中迎來(lái)了遭遇戰(zhàn)，與Amazon 狹路相逢，最終不敵這家世界級(jí)零售巨頭，止步于16強(qiáng)。盡管百度在市值上被阿里和騰訊拉開不小距離，但因?yàn)樵谌斯ぶ悄苌系拇罅图霸缤顿Y，以及成功的落地和國(guó)際化傳播，在資本市場(chǎng)贏得了較多的選票，戰(zhàn)勝Uber進(jìn)入八強(qiáng)，最終迎來(lái)勁敵Google母公司AlphaBet并落敗，核心原因在于，相對(duì)于AlphaBet業(yè)務(wù)不夠多元化和全球化程度較低。
最終，中國(guó)公司只有阿里巴巴進(jìn)入了前四強(qiáng)，更讓人意想不到的是阿里巴巴此后相繼戰(zhàn)勝SpaceX、蘋果、Amazon，問(wèn)鼎“最值得投資的企業(yè)”榜單。在此之前，阿里巴巴還PK掉了瑞士制藥業(yè)巨頭諾華集團(tuán)、迪士尼公司、特斯拉電動(dòng)汽車，每一個(gè)被PK掉的對(duì)手都是其所屬行業(yè)的翹楚。
2017年，阿里和騰訊先后進(jìn)入世界市值TOP10企業(yè)之列，兩者目前都超過(guò)了強(qiáng)生和?？松梨冢M(jìn)入了TOP8.不過(guò)，阿里市值4874.09億美元，距離五大世界科技巨頭蘋果（8902.35億美元）、AlphaBet（7688.62億美元）、微軟（6803.50億美元）、Amazon（5922.88億美元）、Facebook（5429.48億美元）都還有距離，差不多只有蘋果的一半。即便在中國(guó)，目前阿里市值也還只是第二，低于騰訊最新市值41149.62億港幣（約合5262億美元），騰訊止步于16強(qiáng)，阿里則問(wèn)鼎冠軍，出人意料。
華爾街越來(lái)越看好阿里巴巴
是不是比賽規(guī)則出了問(wèn)題？“華爾街世界杯”的比賽形式很簡(jiǎn)單，就是華爾街的投資機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理對(duì)參賽公司進(jìn)行投票，投票標(biāo)準(zhǔn)有且只有一個(gè)：誰(shuí)最值得長(zhǎng)線投資十年以上？
中國(guó)網(wǎng)友對(duì)于“投票定勝負(fù)”應(yīng)該是見怪不怪了，同學(xué)的孩子比賽、科技自媒體的年終評(píng)獎(jiǎng)等等都要投票，而這些投票都是比較容易拉票甚至刷票作假的。不過(guò)，“商業(yè)世界杯”沒(méi)有這個(gè)問(wèn)題：投票只開放給華爾街投資機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理，排除了拉票和刷票的可能性。
更能體現(xiàn)出華爾街對(duì)阿里巴巴看好的是：投資經(jīng)理用錢投票。在2017年投資者拿出真金白銀，推動(dòng)阿里巴巴股價(jià)上漲96%。相對(duì)于2016年有不少科技股翻倍甚至數(shù)倍來(lái)說(shuō)，2017年能夠做到倍增的科技股堪稱鳳毛麟角。在那張廣為流傳的《2017年猛漲的15只股票與比特幣》的圖中，科技公司不多，接近翻倍的阿里巴巴赫然在列。
1月3日，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，MKM Partners分析師Rob Sanderson分析指出：在全球六家領(lǐng)先的科技巨頭之中，中國(guó)電商巨頭阿里巴巴最有可能到2020年突破1萬(wàn)億美元市值，成為第一個(gè)萬(wàn)億美元級(jí)公司，此外，蘋果、谷歌、亞馬遜、Facebook和騰訊都有望進(jìn)入這一俱樂(lè)部。
蘋果股價(jià)只要再上漲12.33%就可以突破萬(wàn)億美元市值，一步之遙。阿里巴巴則要上漲105%即翻倍才能破萬(wàn)億，在當(dāng)前的體量下，難度看上去很大。由此可見，Rob Sanderson的預(yù)測(cè)還是比較大膽的，“舍近求遠(yuǎn)”，表明他對(duì)阿里巴巴十分看好。
十年前，時(shí)任盛大CFO的張勇加入阿里，當(dāng)馬云問(wèn)張勇為何要加入阿里巴巴時(shí)，張勇表示：“我已經(jīng)做過(guò)一個(gè)30億美金的上市公司，想要再做一個(gè)300億美金的上市公司。”今天已是阿里巴巴CEO的張勇所執(zhí)掌的企業(yè)市值逼近5000億美元，而且現(xiàn)在投資者還說(shuō)阿里巴巴三年后會(huì)是一家萬(wàn)億美元公司，從這一點(diǎn)似乎也可以看出，阿里發(fā)展的速度，超過(guò)了阿里自己的想象。
為何華爾街最終選擇了阿里？
相對(duì)于結(jié)果而言，華爾街投資經(jīng)理在“世界杯”的投票過(guò)程更值得關(guān)注，從這次比賽的投票過(guò)程可以看到華爾街對(duì)中國(guó)公司的投資偏好。
1、青睞互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)。
在64家候選企業(yè)中，中國(guó)入圍的公司有7家，分別是小米，騰訊，阿里巴巴，今日頭條，京東，百度，滴滴，除了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)外基本覆蓋了中國(guó)科技大巨頭BAT和小巨頭TMD，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)未能入局或許與美國(guó)資本市場(chǎng)難以理解中國(guó)本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)有關(guān)系。中國(guó)還有一家體量與阿里、騰訊相當(dāng)?shù)目萍季揞^華為，因?yàn)橐恢辈簧鲜?，沒(méi)有被納入名單中實(shí)屬正常。
與國(guó)外入圍企業(yè)來(lái)自于醫(yī)藥、汽車、娛樂(lè)、服裝、零售、太空諸多行業(yè)不同，中國(guó)入圍企業(yè)清一色都是科技公司，由此可見在華爾街眼里，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力，這反過(guò)來(lái)也說(shuō)明，中國(guó)在科技之外的產(chǎn)業(yè)，還有非常大的創(chuàng)新空間。
不只是中國(guó)，全世界的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)都是高科技，比如世界TOP8公司，除了巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司外，全是互聯(lián)網(wǎng)高科技公司；在本次比賽中入圍TOP8的公司，除了SpaceX外，全是互聯(lián)網(wǎng)高科技公司，可見華爾街十分青睞互聯(lián)網(wǎng)科技公司，互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)的引擎。
2、對(duì)新零售情有獨(dú)鐘。
阿里巴巴最后一個(gè)PK掉的對(duì)手是亞馬遜——兩者在業(yè)務(wù)層面同樣都屬于新零售科技公司，都在連接人與商品/服務(wù)，阿里巴巴和亞馬遜分別被評(píng)為最值得投資的公司第一名和第二名并非偶然。
第一個(gè)原因是相對(duì)于純數(shù)字經(jīng)濟(jì)而言，線上線下結(jié)合的新零售天花板非常高。
新零售已是實(shí)體經(jīng)濟(jì)流通環(huán)節(jié)的核心組成部分，不只是在不斷蠶食傳統(tǒng)零售的份額，還在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一眾相對(duì)更加數(shù)字化的業(yè)務(wù)如Netflix、騰訊、百度、AlphaBet、Facebook都相繼被兩家電商巨頭給PK掉了。相對(duì)屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)核心組成部分的零售業(yè)而言，純數(shù)字經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)空間更小。
第二個(gè)原因是相對(duì)于純互聯(lián)網(wǎng)公司而言，新零售可以延展出的商業(yè)模式更多。
互聯(lián)網(wǎng)最核心的商業(yè)模式曾是廣告和增值服務(wù)，這是目前大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的營(yíng)收之源，較為單一。與谷歌、Facebook們廣告收入“一枝獨(dú)秀”不同，亞馬遜和阿里巴巴的收入呈現(xiàn)出百花齊放的態(tài)勢(shì)。亞馬遜有Kindle、Fire硬件、AWS等等非電商業(yè)務(wù)，阿里孵化出了阿里云、螞蟻金服、菜鳥等重量級(jí)業(yè)務(wù)，它們都可貢獻(xiàn)大規(guī)模的非廣告收入，比如德銀報(bào)告就曾指出阿里云收入有望在2020年占阿里巴巴收入20%，從投資角度來(lái)看，誰(shuí)有更強(qiáng)的變現(xiàn)能力和潛力，誰(shuí)就更值得投資。
3、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看好。
最終Amazon惜敗于阿里巴巴，體現(xiàn)出華爾街對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看好。
中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有最多的人口，各行各業(yè)都在蓬勃發(fā)展，在“一帶一路”的國(guó)家戰(zhàn)略的影響下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的影響日益深刻，在“消費(fèi)升級(jí)”的趨勢(shì)下，消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛，馬云去年曾公開說(shuō)：“中國(guó)將會(huì)成為全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)，這個(gè)引擎會(huì)帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)”，因?yàn)榇?，受益于中?guó)本土經(jīng)濟(jì)發(fā)展的阿里巴巴的潛力就更大一些。
與此同時(shí)，中國(guó)企業(yè)正在強(qiáng)化自主創(chuàng)新能力，積極出海與世界級(jí)巨頭角力，高鐵、共享單車、移動(dòng)支付、新零售、小米模式……中國(guó)自主創(chuàng)新正如雨后春筍般出現(xiàn)，且都有了越來(lái)越強(qiáng)的全球化意識(shí)。在這一點(diǎn)上，阿里最為積極，上市后啟動(dòng)全球化戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)、投資、人才等等都在全球化，特別是eWTP戰(zhàn)略的提出和落地，讓阿里距離“全球買、全球賣”的目標(biāo)越來(lái)越近。阿里巴巴正在通過(guò)技術(shù)、模式、運(yùn)營(yíng)諸多維度的努力，在全世界范圍內(nèi)撬動(dòng)亞馬遜的根基。
可以說(shuō)，華爾街投資經(jīng)理投票給阿里，就體現(xiàn)出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和阿里巴巴全球化戰(zhàn)略的看好。未來(lái)的世界經(jīng)濟(jì)要看中國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)看互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)最具潛力的賽道，就是新零售。
騰訊和阿里掉水里投資人救誰(shuí)？
說(shuō)到阿里就不得不提騰訊——在中國(guó)，這兩個(gè)超級(jí)巨頭正在多個(gè)領(lǐng)域全面開戰(zhàn)，公司市值一直是此起彼伏，輪流坐莊，目前騰訊略勝一籌。在華爾街“世界杯”比賽中，騰訊和阿里并未直接對(duì)決，騰訊直接輸給了電商巨頭亞馬遜，未進(jìn)入八強(qiáng)。那么，如果騰訊和阿里PK會(huì)有什么結(jié)局呢？
2012年，我在《騰訊和百度的未來(lái)：最好的時(shí)代和最壞的時(shí)代》一文中指出，當(dāng)時(shí)是騰訊最好的時(shí)代，因?yàn)?ldquo;騰訊強(qiáng)大的本質(zhì)是基于溝通目的而存在的好友關(guān)系，這會(huì)讓騰訊繼續(xù)強(qiáng)大下去并且更加強(qiáng)大。”特別是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，騰訊基于社交關(guān)系可以復(fù)制一切（現(xiàn)在改為投資買買買了）和連接一切，競(jìng)爭(zhēng)力十足，當(dāng)時(shí)我的預(yù)測(cè)是：
未來(lái)1年，騰訊和百度都會(huì)保持增長(zhǎng)，并且增長(zhǎng)率不會(huì)降低，短期拉不開差距；
未來(lái)5年，騰訊新的增長(zhǎng)點(diǎn)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，包括微信，財(cái)付通移動(dòng)支付，O2O電商以及可能產(chǎn)生的新產(chǎn)品等都會(huì)隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)給騰訊帶來(lái)新的爆發(fā)增長(zhǎng)點(diǎn)。
未來(lái)10年，無(wú)法想象，這也是互聯(lián)網(wǎng)或者移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，或者說(shuō)科技的魅力所在，我們處于一個(gè)每天都可能被顛覆每天都有新鮮事物出現(xiàn)的時(shí)代。
現(xiàn)在看來(lái)，我的預(yù)測(cè)都應(yīng)驗(yàn)了。那么，下一個(gè)5年，騰訊和阿里誰(shuí)更有成長(zhǎng)潛力呢？
1、騰訊走得很穩(wěn)、做得很專。
社交業(yè)務(wù)的穩(wěn)定屬性、騰訊創(chuàng)始人性格和管理層風(fēng)格，都決定騰訊的“穩(wěn)定”，未來(lái)5年，騰訊同樣會(huì)走得很穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)。在占據(jù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)超級(jí)入口微信、而微信在未來(lái)5年仍將是最重要的溝通工具的情況下，騰訊大本營(yíng)無(wú)憂，可以在其基礎(chǔ)上加載新業(yè)務(wù)。
“大內(nèi)容戰(zhàn)略”戰(zhàn)略是騰訊最大的增長(zhǎng)點(diǎn)。閱文集團(tuán)的上市，游戲、視頻、音樂(lè)、動(dòng)漫等等文娛業(yè)務(wù)的布局成功，讓騰訊在“精神消費(fèi)”這個(gè)賽道上占據(jù)了先機(jī)，贏面很大，因此騰訊可以吃到中國(guó)人精神消費(fèi)需求日益強(qiáng)勁的紅利。
對(duì)于電商等有一定風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，騰訊將“半條命”交給合作伙伴，專業(yè)分工，分享利益的同時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)。這也意味著，騰訊帝國(guó)的版圖很難像阿里那樣不斷擴(kuò)張，要通過(guò)投資占股而實(shí)現(xiàn)。
2、阿里謀劃更遠(yuǎn)、步子更大。
相對(duì)于騰訊走一步看一步、快速試錯(cuò)而言，阿里布局更加長(zhǎng)遠(yuǎn)，馬化騰說(shuō)騰訊做戰(zhàn)略只看三年，馬云動(dòng)輒看到未來(lái)20年，還提出“相信而看見”的理念。阿里云、螞蟻金服、菜鳥等等業(yè)務(wù)都是提前多年布局，形成“三年一個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)跑”的接力模式。
在底層技術(shù)、全球化布局上阿里巴巴也更加激進(jìn)，比如2017年成立了首期投資1000億的達(dá)摩院，再比如eWTP，這一切都是在為5年甚至10年后謀局。
可以說(shuō)阿里的步子邁得更大，每一步都蘊(yùn)藏著更多的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槭欠袷∫嗄旰蟛拍茯?yàn)證。如果成功就是巨大的收益，它孵化而來(lái)的螞蟻金服、阿里云、菜鳥，每一個(gè)都到了互聯(lián)巨頭的體量。
相對(duì)于騰訊的專注而言，阿里巴巴業(yè)務(wù)種類更加繁雜，旗下已有超過(guò)100個(gè)重點(diǎn)業(yè)務(wù)（不是產(chǎn)品，而是業(yè)務(wù)），連馬云自己都認(rèn)識(shí)到阿里什么都做，并將之解釋為“跨界”，阿里高層也曾多次強(qiáng)調(diào)：阿里不是一家電商或者說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)公司，而是一家高科技公司，20年后是一個(gè)服務(wù)于全世界20億人的新經(jīng)濟(jì)體。
長(zhǎng)期來(lái)看，阿里巴巴更具想象空間，但也具有更大的不確定性，沒(méi)有騰訊穩(wěn)，卻在憋大的。
因此，如果要求穩(wěn)，騰訊是更適合的投資；如果要更具想象空間，阿里是最好標(biāo)的。不同公司適合不同風(fēng)格投資者。華爾街投資人如果做長(zhǎng)期價(jià)值投資，求穩(wěn)是次要的，更要求進(jìn)。結(jié)合賽道和賽馬的特點(diǎn)，在收益與風(fēng)險(xiǎn)中權(quán)衡投資價(jià)值，挑選出阿里巴巴為最值得投資的公司就在情理之中了，所有中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭中，只有阿里巴巴明確描繪了十年后自己的樣子，且努力將之變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
羅超
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