天威中票開國企違約先河
作 者：李玉敏 王曉 來 源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道發(fā)表日期：2015-04-24
4月21日是保定天威集團有限公司2011年度第二期中期票據(jù)（債券簡稱：11天威MTN2，債券代碼：1182127，下稱“天威二期中票”）的付息日。
本應(yīng)于當(dāng)日上午10：00前劃付到中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱“中債登公司”）并撥付給債券持有人的利息，遲遲沒有到賬。當(dāng)日下午五點半，中債登公告稱，“截至今日日終，我公司仍未收到發(fā)行人的應(yīng)付付息資金，無法代理其向投資人付息。”
至此，天威二期中票發(fā)生實質(zhì)利息違約。這成為國企債券違約第一例，也是首單違約的銀行間市場債券。中金公司分析認(rèn)為，天威中票作為國企債券出現(xiàn)實質(zhì)違約，超出市場預(yù)期，是公募債券市場打破“剛性兌付”的又一起里程碑事件。
21日上午九點半，天威集團在中債登公告稱，截至公告發(fā)布之時，尚未籌措到付息資金，付息仍存在較大不確定性。
公告顯示，天威二期中票發(fā)行總額為15億元，本計息期債券利率為5.70%，本期應(yīng)付利息僅為8550萬元。
由于天威集團新能源行業(yè)市場萎縮，產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品價格走低等情況沒有明顯好轉(zhuǎn)，公司虧損嚴(yán)重。該債券原評級為主體債項均為AA+，當(dāng)前最新評級已被下調(diào)至B。此前，天威集團已就2015年利息兌付存在不確定性風(fēng)險進行過提示。
即便距離最后實質(zhì)違約僅有數(shù)個小時，市場對天威二期中票兌付仍抱有較大期望。天威集團官網(wǎng)顯示，其于2008年正式成為中國兵器裝備集團公司成員企業(yè)，是中國兵器裝備集團公司（下稱“兵裝集團”）的全資子公司。后者為國資委旗下大型央企。市場對天威集團母公司兵裝集團出手相救，抱有期待。
不過隨著中債登公告顯示天威二期中票實質(zhì)違約，期望最終變成了失望。
天威集團隨后也發(fā)布公告稱，由于公司發(fā)生巨額虧損，未能按期兌付本年利息。2014年該公司累計利潤總額-1014028萬元。其中，經(jīng)營性利潤-113790萬元，主要來自于新能源產(chǎn)業(yè)；同時，基于謹(jǐn)慎性原則該公司計提減值準(zhǔn)備834131萬元。
“由于本公司2014年度發(fā)生巨額虧損，資產(chǎn)負債率急劇上升，融資能力喪失，資金枯竭，雖經(jīng)多方努力，仍未籌措到付息資金，因此2011年度第二期中期票據(jù)2015年應(yīng)付利息未能按期兌付。”天威集團在公告中說。
天威集團表示，將繼續(xù)努力通過資產(chǎn)處置等各種方式籌措償付資金。同時，積極配合召集人召開持有人會議，參與商議違約后投資者保護措施。
有市場人士介紹，此前曾有過承銷銀行為違約債券墊付的案例。雖然此次中票的應(yīng)付利息僅為8550萬元，不過主承銷商建行并沒有“出手”。
建行當(dāng)日在回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟報道采訪時也表示：“建行對此很重視，密切關(guān)注發(fā)行人的經(jīng)營動態(tài)，及時協(xié)調(diào)企業(yè)披露相關(guān)信息。將繼續(xù)做好債券投資者和發(fā)行人之間的溝通和協(xié)調(diào)工作。督促發(fā)行人采取有效措施最大限度地保護投資者利益。”
在后續(xù)安排方面，建行表示，將盡快召集相關(guān)各方召開持有人會議，明確受托管理人，協(xié)商處理“11天威MTN2”后續(xù)償債方案和違約支付安排。
華創(chuàng)證券首席債券分析師屈慶在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道采訪時表示，本次天威中票的違約在情理之中，也是意料之外。意料之中的是，天威集團的財務(wù)狀況很差，以前也發(fā)過風(fēng)險提示公告，加上母公司兵裝集團把相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)裝入了上市公司保變電氣（600550.SH）；另一方面市場曾抱有希望的是，天威集團畢竟是央企全資子公司，還有建行這樣的大型商業(yè)銀行作為主承銷商，發(fā)生實質(zhì)違約還是有點意外。
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