中國(guó)零售商過(guò)度擴(kuò)張

來(lái) 源：參考消息網(wǎng)發(fā)表日期：2013-12-30

　　據(jù)美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道網(wǎng)站2013年12月24日?qǐng)?bào)道，不利的宏觀環(huán)境加上政府對(duì)消費(fèi)支出的限制，已經(jīng)打擊了一系列消費(fèi)類業(yè)務(wù)，有時(shí)還迫使一些企業(yè)對(duì)擴(kuò)張方案進(jìn)行重估，大型零售商供應(yīng)過(guò)剩和定價(jià)能力偏低，很可能會(huì)繼續(xù)處于困境。在過(guò)去十年里，中國(guó)人在消費(fèi)方面的增長(zhǎng)是一大重要趨勢(shì)，但是中國(guó)零售商卻并沒(méi)有利用到這個(gè)趨勢(shì)。

　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)從2010年第四季度的9.8％降至今年第三季度的約7.8％，這使消費(fèi)者信心下降，城市居民的家庭收入增長(zhǎng)放緩，在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)城市居民家庭收入增速下降了3個(gè)百分點(diǎn)，至9％多一點(diǎn)。除了家庭收入增長(zhǎng)放緩的之外，中國(guó)政府還出臺(tái)措施限制官員的開(kāi)支，比如控制公款吃喝、旅游和購(gòu)買禮物。中國(guó)零售企業(yè)的市場(chǎng)估值自2010年中期以來(lái)已經(jīng)下降，預(yù)計(jì)該行業(yè)將繼續(xù)表現(xiàn)欠佳。對(duì)零售商而言，使問(wèn)題更嚴(yán)重的是，在消費(fèi)支出下降時(shí)，供給仍在增加。這也許和我們?cè)谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域中看到的供過(guò)于求的問(wèn)題類似，低息貸款助長(zhǎng)的投資熱潮導(dǎo)致了供過(guò)于求。在中國(guó)的許多市場(chǎng)中，實(shí)體零售店的過(guò)度擴(kuò)張是問(wèn)題的根源所在，雖然新興市場(chǎng)國(guó)家的百貨公司密度比例仍遠(yuǎn)低于美國(guó)和英國(guó)，但中國(guó)在這方面要遠(yuǎn)超過(guò)亞洲大部分地區(qū)，包括較富裕的韓國(guó)和日本等國(guó)家。中國(guó)的零售商在過(guò)去十年里醉心于規(guī)模擴(kuò)張，而沒(méi)有充分考慮到營(yíng)運(yùn)開(kāi)支和資本效率。供大于求的局面不會(huì)很快改變，零售商可能會(huì)繼續(xù)面臨利潤(rùn)率下降和資本回報(bào)減少的問(wèn)題。

　　然而，在供應(yīng)可能較少（比如賭場(chǎng)）或者以大品牌為主導(dǎo)（比如奢侈品）的行業(yè)中，具有良好商業(yè)模式的企業(yè)可能會(huì)保持較高的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和資本回報(bào)。根據(jù)麥肯錫全球研究院的一項(xiàng)研究，到2015年，中國(guó)的奢侈品消費(fèi)將占到全球銷售量的20％左右。中國(guó)在努力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整——從出口和投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)需求拉動(dòng)增長(zhǎng)，這促進(jìn)了炫耀式消費(fèi)，富人和中產(chǎn)階級(jí)將購(gòu)買更多的奢侈品。在今后一段時(shí)間里，消費(fèi)仍將占主導(dǎo)。2013年，消費(fèi)支出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的51.8％ ，但這一比例比其他主要經(jīng)濟(jì)體要低得多，比如美國(guó)的消費(fèi)支出占GDP的70％左右，鄰國(guó)印度消費(fèi)支出大約占GDP的約60％。其他國(guó)家也在等待進(jìn)入中國(guó)消費(fèi)行業(yè)的良機(jī)，它們正在關(guān)注中國(guó)的城市化進(jìn)程。不過(guò)，有些人認(rèn)為從中國(guó)的城市化規(guī)劃中獲利的最好辦法是跟著中國(guó)政府走，而消費(fèi)類股票不在其中。