人民幣貶值有利金融穩(wěn)定

來 源：國際商報(bào)發(fā)表日期：2014-05-14

專家認(rèn)為，人民幣的貶值走勢與央行調(diào)控政策相關(guān)，市場倉位調(diào)整、經(jīng)濟(jì)下滑等因素也推動了人民幣幣值持續(xù)下滑,打破了人民幣單邊升值預(yù)期，有利于扼制“熱線”投機(jī)，維護(hù)金融穩(wěn)定。多數(shù)受訪的外貿(mào)企業(yè)則希望人民幣匯率在合理區(qū)間內(nèi)波動，有一個(gè)合理預(yù)期。

    今年以來，人民幣持續(xù)貶值的現(xiàn)象無疑成為一大熱點(diǎn)，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為其與央行的政策導(dǎo)向有關(guān)，并表示人民幣雙向波動具有促進(jìn)金融穩(wěn)定等優(yōu)點(diǎn)，但從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)卻更希望人民幣匯率盡快趨于平穩(wěn)。

    央行政策或成主因

    經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定對媒體分析稱，一季度人民幣出現(xiàn)貶值走勢，與央行對外匯市場的購匯行為分不開。他指出，一直以來，由于穩(wěn)定的人民幣升值預(yù)期和中美之間的正利差，跨境資本的套利活動過于猖獗。

套利、套匯和投機(jī)活動削弱了中國貨幣政策的有效性，破壞了中國的金融穩(wěn)定，并導(dǎo)致中國金融資源的錯(cuò)配和福利損失。而人民幣的突然貶值打破了人民幣單邊升值預(yù)期，增加了套利、套匯、投機(jī)和海外融資活動的風(fēng)險(xiǎn)和成本，有助于抑制熱錢流入和維護(hù)金融穩(wěn)定。

    渣打銀行有限公司經(jīng)濟(jì)師李煒對國際商報(bào)記者表示，此觀點(diǎn)代表了目前的普遍看法。沒有央行的直接參與，人民幣持續(xù)貶值的現(xiàn)象不會這樣明顯。除此之外，市場倉位調(diào)整、經(jīng)濟(jì)下滑等因素也在推動人民幣幣值持續(xù)下滑。“未來央行外匯占款很可能持續(xù)走高。”李煒說。

    匯豐銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師馬小萍告訴國際商報(bào)記者，我國的外匯市場雖能反映供求關(guān)系的變化，但仍不完善。央行的政策是人民幣持續(xù)貶值的主要因素，外匯資產(chǎn)供給、市場預(yù)期等因素也會對其產(chǎn)生影響。

    盤古智庫學(xué)士委員程實(shí)也對國際商報(bào)記者直言：“影響人民幣貶值的因素很多，除央行行為外，還包括中國經(jīng)濟(jì)下行引發(fā)市場擔(dān)憂、國際資本顯著回流美國、人民幣升值預(yù)期動搖、美國貨幣政策收緊等，尚不能確定哪些因素真正在起作用。”

    對“雙向波動”看法不一

    國家外匯管理局國際收支司司長管濤曾在中國國家外匯管理局舉行的2014年一季度中國外匯收支情況新聞發(fā)布會上表示，目前人民幣匯率雙向波動條件具備，匯率變化可以解釋。他表示不必對短期波動過于緊張，而要更多關(guān)注人民幣匯率中長期走勢。“人民幣匯率出現(xiàn)雙向波動有一個(gè)重要的好處，即打破人民幣長期短期均單邊升值的預(yù)期結(jié)構(gòu)，形成長期升值短期不確定的新預(yù)期結(jié)構(gòu)。”程實(shí)對國際商報(bào)記者說，“后一種結(jié)構(gòu)能抑制投機(jī)，促進(jìn)金融穩(wěn)定。從本質(zhì)上看，本輪人民幣貶值發(fā)揮了類似‘斷路器’的作用，讓各種圍繞人民幣的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生斷路，抑制了風(fēng)險(xiǎn)本身順周期膨脹的趨勢。”

    但從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)卻并不完全贊同專家的觀點(diǎn)。在第115屆廣交會上，當(dāng)記者問及目前從事出口貿(mào)易的主要壓力時(shí)，大部分企業(yè)負(fù)責(zé)人首先想到的就是匯率問題。“希望匯率波動不這么大，而是有一個(gè)合理預(yù)期。”浙江省溫州市中國鞋都產(chǎn)業(yè)園區(qū)康奈工業(yè)園外貿(mào)部總監(jiān)繆仁贊的說法代表了一大批企業(yè)的心聲。

文章作者：王霽平