董希淼：限購之后房貸還會(huì)不會(huì)快速增長

　　作者董希淼系中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員，本文刊于10月13日新浪網(wǎng)。

　　對普通老百姓而言，一方面可以積極借助個(gè)人住房貸款更快地實(shí)現(xiàn)買房夢，更好地改善居住質(zhì)量;另一方面要科學(xué)使用貸款等手段，將個(gè)人和家庭的杠桿率控制在合理水平。一般而言，每月還款本息總和不宜超過月收入的50%，最好控制在三分之一以內(nèi)。

　　今年“十·一”前后，全國各主要城市紛紛出臺(tái)房產(chǎn)限購政策，住房信貸政策也相應(yīng)收緊，整個(gè)房地產(chǎn)市場山雨欲來風(fēng)滿樓。

　　與此同時(shí)，今年來我國商業(yè)銀行個(gè)人住房貸款保持快速增長。央行發(fā)布的8月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，8月人民幣貸款增加9487億元，其中個(gè)人住房貸款增長5286億元，占55.7%，成為信貸增長主力。雖然9月數(shù)據(jù)還沒出來，但從市場情況看，預(yù)計(jì)個(gè)人住房貸款仍然將保持較高的增速。

　　對于個(gè)人住房貸款，我們有三個(gè)疑問：

　　第一，個(gè)人住房貸款為什么會(huì)如此高速增長?

　　從外因看，從去年下半年開始，以銀行理財(cái)為代表的金融產(chǎn)品收益率逐步下降，銀行理財(cái)產(chǎn)品3個(gè)月平均收益率從2015年年初的5%以上，下滑至目前的3.89%，定期存款等金融產(chǎn)品收益率也都開始下滑。正常的投資、儲(chǔ)蓄需求下降，投機(jī)需求上升，房地產(chǎn)市場迅速成為資金的蓄水池，居民財(cái)富配置呈現(xiàn)出“再房地產(chǎn)化”的勢頭。房地產(chǎn)是我國支柱產(chǎn)業(yè)，在政策導(dǎo)向上，相關(guān)部門鼓勵(lì)商業(yè)銀行加大對居民家庭購買首套和改善型普通自住房的支持力度。

　　從內(nèi)因看，在我國經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境下，企業(yè)有效信貸需求不足，銀行公司業(yè)務(wù)增長速度有所下降，而且風(fēng)險(xiǎn)上升較快。因此，拓展個(gè)人貸款，成為不少銀行的重要選擇。而個(gè)人消費(fèi)貸款、經(jīng)營貸款的風(fēng)險(xiǎn)也開始逐步暴露，個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對可控，且利潤增長較為持續(xù)穩(wěn)定，使得銀行將個(gè)人信貸重點(diǎn)向個(gè)人住房貸款傾斜。個(gè)人住房貸款向來是零售信貸業(yè)務(wù)的重要抓手，具有較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，可以帶動(dòng)零售資產(chǎn)端業(yè)務(wù)，再由資產(chǎn)端拉動(dòng)負(fù)債端業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)整個(gè)零售板塊的綜合營銷。

　　所以說，個(gè)人住房貸款呈現(xiàn)出較高的增長勢頭，并不偶然。近年來，商業(yè)銀行個(gè)人貸款規(guī)模持續(xù)增長，在貸款總規(guī)模中的占比穩(wěn)步提高。2015年，上市銀行中的大型銀行、股份制銀行和城商行個(gè)人住房貸款平均增速分別達(dá)18.8%、26.3%和12%。

　　第二，個(gè)人住房貸款快速增長背后是否存在隱患?

　　目前我國住房貸款增速的大幅提升，既有我國居民住房需求不斷增長的影響，更是房價(jià)大幅上漲刺激下的居民投資(投機(jī))熱情所帶動(dòng)。

　　從國際房地產(chǎn)的發(fā)展情況來看，房地產(chǎn)具有金融屬性，房價(jià)與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r是息息相關(guān)的。據(jù)統(tǒng)計(jì)美國新房銷售均價(jià)的年均漲幅和美國名義GDP的年均增速大體相當(dāng)，均為6%左右。我國目前這一輪房地產(chǎn)快速上漲，是由政策、流動(dòng)性、投機(jī)需求等多因素推動(dòng)的。我國個(gè)人住房貸款風(fēng)險(xiǎn)雖然總體可控，但也要注意可能的風(fēng)險(xiǎn)。首先，是要注意區(qū)域性差別，區(qū)分一線、二線和三四線城市房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn);其次，要注意防范一些房地產(chǎn)過熱地區(qū)的房貸風(fēng)險(xiǎn)及那些以炒房為目的的客戶;最后，要預(yù)防房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到金融體系，進(jìn)而引發(fā)銀行業(yè)危機(jī)乃至系統(tǒng)性金融危機(jī)。當(dāng)然，這樣的危機(jī)在我國爆發(fā)的可能性并不大。

　　高速增長的個(gè)人住房貸款，會(huì)不會(huì)對銀行資產(chǎn)質(zhì)量帶來壓力?個(gè)人住房貸款因?yàn)橐宰》窟M(jìn)行抵押，風(fēng)險(xiǎn)相對較小，一般而言屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。目前，商業(yè)銀行個(gè)人住房貸款占整個(gè)貸款的比例在20%左右，不良貸款率不到0.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于整體銀行業(yè)2%左右的不良貸款水平。即使個(gè)人住房貸款的不良率同比略有上升，總體上來看個(gè)人住房貸款對于銀行資產(chǎn)質(zhì)量還是帶來了正向的作用。

　　第三，個(gè)人住房貸款快速增長勢頭能否持續(xù)?

　　本次房價(jià)漲幅創(chuàng)歷史之最，本次的房地產(chǎn)調(diào)控也堪稱是史上最嚴(yán)：限購范圍方面不僅是“北上深”，杭州、南京、合肥、蘇州、天津、武漢等城市也加入了限購的行列，首付比方面不同城市均有較大幅度的提升，購房的門檻也隨之提高，預(yù)計(jì)這一輪地產(chǎn)小周期趨于結(jié)束，房價(jià)快速上漲將接近尾聲。

　　由于目前出臺(tái)了限購、限貸政策，貨幣政策維持穩(wěn)健中性，這些因素在短期內(nèi)將使限購城市的商品房銷售面積出現(xiàn)一定程度的回落，個(gè)人住房貸款的爆發(fā)性增長或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。據(jù)媒體報(bào)道，10月12日下午，央行召開商業(yè)銀行住房信貸會(huì)議，要求銀行理性對待樓市，控制好相關(guān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。

　　但我國新型城鎮(zhèn)化還要經(jīng)歷相當(dāng)長的過程，未來一段時(shí)間內(nèi)，我國居民住房需求仍將呈增長態(tài)勢，個(gè)人住房貸款發(fā)展也將保持健康穩(wěn)定。

　　不少人還擔(dān)心個(gè)人住房貸款的過快增長，會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，如減弱對“三農(nóng)”、小微等薄弱領(lǐng)域的信貸投入。其實(shí)，這種擔(dān)心是不必要的。當(dāng)下整個(gè)銀行體系資金是充裕的，商業(yè)銀行并不缺流動(dòng)性，缺的是優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)。個(gè)人住房貸款的增長不會(huì)產(chǎn)生明顯的擠出效應(yīng)。銀行業(yè)最終實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展還要依靠實(shí)體企業(yè)，相信商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)國家政策導(dǎo)向和自身發(fā)展需求，進(jìn)一步做好對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)，加強(qiáng)對“三農(nóng)”、小微企業(yè)的支持。

　　當(dāng)然，對普通老百姓而言，一方面可以積極借助個(gè)人住房貸款更快地實(shí)現(xiàn)買房夢，更好地改善居住質(zhì)量;另一方面要科學(xué)使用貸款等手段，將個(gè)人和家庭的杠桿率控制在合理水平。一般而言，每月還款本息總和不宜超過月收入的50%，最好控制在三分之一以內(nèi)。