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    陳雨露:“一帶一路”與人民幣國際化

      陳雨露系中國人民大學(xué)校長,本文刊于《中國金融》2015年第19期。

      作為我國21世紀(jì)最重要的國家戰(zhàn)略,“一帶一路”不僅開創(chuàng)了中國全方位對外開放新格局,推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和穩(wěn)定發(fā)展,而且對促進(jìn)地區(qū)乃至世界和平發(fā)展,探索區(qū)域化、全球化發(fā)展新模式、新道路也具有重大意義。人民幣國際化是中國崛起的重要標(biāo)志,也是“中國夢”的核心組成部分,它不僅關(guān)系到中國經(jīng)濟(jì)與金融整體發(fā)展進(jìn)程,而且也是國家綜合競爭力的指標(biāo)之一。“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施為人民幣的區(qū)域使用及全球推廣提供了更廣泛、更便利的機(jī)會(huì),是人民幣國際化重要的推動(dòng)力量。如何通過“一帶一路”戰(zhàn)略推動(dòng)人民幣國際化,構(gòu)建國際經(jīng)濟(jì)、金融戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)展模式,無疑是實(shí)現(xiàn)中國大國崛起的重大現(xiàn)實(shí)和戰(zhàn)略問題。

      人民幣國際化:迅速發(fā)展的起步階段

      人民幣國際化是中國經(jīng)濟(jì)在全球地位提升的必然結(jié)果,也是中國硬實(shí)力和軟實(shí)力剛?cè)嵯酀?jì)的重要標(biāo)志。人民幣國際化起步時(shí)間不長,但一路發(fā)展迅速,彰顯出強(qiáng)大的生命力。

      從2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)試點(diǎn)開始,在六年時(shí)間里,人民幣國際使用程度保持著持續(xù)高速的增長。據(jù)中國人民大學(xué)《人民幣國際化報(bào)告2015》測算,人民幣國際化指數(shù)(RII)從2009年底的0.02,已經(jīng)提高到2014年底的2.47。同期,美元、歐元、英鎊和日元這四種主要國際貨幣的份額卻出現(xiàn)了不同程度的下降。根據(jù)初步匡算,截至2015年第二季度,人民幣國際化指數(shù)預(yù)計(jì)為2.9,人民幣與日元的差距不足一個(gè)百分點(diǎn),與英鎊的差距大約為兩個(gè)百分點(diǎn)。隨著“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn),特別是資本賬戶穩(wěn)步開放等政策的實(shí)施,人民幣很有可能在兩年之內(nèi)超越日元,成為第四大國際貨幣。

      伴隨著人民幣國際化進(jìn)程,RII的驅(qū)動(dòng)模式已轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算和金融交易計(jì)價(jià)結(jié)算并行驅(qū)動(dòng)。2014年,貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算為RII穩(wěn)定上升提供了基本保障,而推動(dòng)RII上漲的主要?jiǎng)恿碜杂谌嗣駧旁趪H經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中更多地承擔(dān)金融交易計(jì)價(jià)和外匯儲(chǔ)備功能。2014年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量達(dá)6.55萬億元,同比增長41.6%,全球貿(mào)易的人民幣結(jié)算份額提高到2.96%。全年人民幣直接投資額達(dá)1.05萬億元,同比增長96.5%。人民幣在全球資本和金融交易的份額達(dá)到2.8%。人民幣已經(jīng)成為第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣。中國人民銀行與32個(gè)國家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽署貨幣互換協(xié)議,總額達(dá)3.1萬億元。截至2015年4月末,境外中央銀行或貨幣當(dāng)局持有人民幣資產(chǎn)余額約為6667億元。

      基于此,人民幣進(jìn)入SDR貨幣籃子也擁有了更有力的基礎(chǔ)。如果人民幣在本輪評(píng)估中能夠通過IMF例行的SDR定值檢查,獲得國際貨幣基金組織官方認(rèn)可,跨入國際儲(chǔ)備貨幣行列,將成為人民幣國際化的里程碑,象征意義巨大。

      “一帶一路”戰(zhàn)略:人民幣國際化的新“東風(fēng)”

      秉承古絲綢之路“和平合作、開放包容、互學(xué)互鑒、互利共贏”的精神內(nèi)涵,在國際金融危機(jī)影響尚未消除、國際秩序發(fā)生深刻調(diào)整和中國全面深化改革的大背景下,“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想的提出和積極推進(jìn),富有強(qiáng)烈的時(shí)代意義,展示出中國開放包容、主動(dòng)引領(lǐng)、互利共贏的自信成熟和大國風(fēng)范。

      改革開放30多年來,中國深刻理解和高度重視經(jīng)濟(jì)全球化、一體化發(fā)展的重要性,自覺將中國夢與亞太夢、世界夢融合在一起,堅(jiān)信只有堅(jiān)持對外開放才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此,“一帶一路”戰(zhàn)略不僅是立足中國、促進(jìn)中國發(fā)展的國家戰(zhàn)略,更是推動(dòng)更廣闊區(qū)域或全球性協(xié)同發(fā)展的大開放、大戰(zhàn)略;不僅能推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全球化進(jìn)程,也將推動(dòng)貨幣的國際化,為構(gòu)筑中國金融戰(zhàn)略縱深提供新的路徑,成為人民幣國際化的新支點(diǎn)。

      隨著人民幣資本項(xiàng)目和利率市場化改革的持續(xù)推進(jìn)、匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步完善,人民幣將借助“一帶一路”在國際市場上獲得更大發(fā)展空間,在大宗商品貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施融資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、跨境電子商務(wù)等方面擁有更多的使用機(jī)會(huì)。“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施將推動(dòng)金融合作的持續(xù)深入,進(jìn)一步拓展沿線國家及其他經(jīng)濟(jì)體間的人民幣貿(mào)易結(jié)算、貨幣互換和投資信貸等業(yè)務(wù)。這將有利于人民幣走出國門,對于改革國際貨幣體系、探索新的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展道路也有重大意義。

      “一帶一路”與人民幣國際化:協(xié)同發(fā)展的內(nèi)在邏輯

      “一帶一路”戰(zhàn)略與人民幣國際化戰(zhàn)略,是中國在21世紀(jì)作為新興大國而提出的兩個(gè)舉世矚目的重要規(guī)劃,不僅符合中國國家利益,也可為新興大國提供必不可少的支撐力量,而且符合全球金融穩(wěn)定和經(jīng)貿(mào)發(fā)展的利益,更是對現(xiàn)行世界經(jīng)濟(jì)秩序和國際貨幣體系的進(jìn)一步改進(jìn)和完善。

      首先,“一帶一路”和人民幣國際化是重大國家發(fā)展戰(zhàn)略,也是中國向全球提供的重要公共物品,充分體現(xiàn)了中國的大國責(zé)任與歷史擔(dān)當(dāng)。當(dāng)前,由于國際機(jī)構(gòu)的制度缺陷以及美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對下滑,全球公共物品供應(yīng)面臨總量不足、結(jié)構(gòu)失衡的窘境,特別是發(fā)展中國家所需的全球公共物品極度匱乏,嚴(yán)重制約了世界經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展與穩(wěn)定。在這種情況下,作為新崛起的新興市場國家和發(fā)展中國家代表,中國應(yīng)當(dāng)也有一定能力承擔(dān)起為全球提供公共物品的重任,在全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制中發(fā)揮更大作用。在未來相當(dāng)長的一個(gè)時(shí)期,中國可以利用“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施的歷史機(jī)遇,從產(chǎn)生國際合作新理念和新模式、實(shí)現(xiàn)高效的設(shè)施互聯(lián)互通、提供新的國際貨幣、建立新型國際金融組織以及為消除局部戰(zhàn)爭和恐怖主義提供新手段等五個(gè)方面增加全球公共物品供給,打造最能體現(xiàn)合作共贏理念的命運(yùn)共同體。

      其次,“一帶一路”與人民幣國際化兩大戰(zhàn)略存在內(nèi)在一致性,必然相向而行,相互促進(jìn),協(xié)同發(fā)展。“一帶一路”建設(shè)要實(shí)現(xiàn)政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通等五大目標(biāo),歸根結(jié)底就是要加強(qiáng)沿線各國的經(jīng)濟(jì)合作,逐步形成橫跨亞歐大陸的、新型的區(qū)域深化合作的大格局。人民幣國際化有利于加強(qiáng)沿線各國之間的貨幣流通。理論研究和實(shí)證研究的結(jié)果表明,中國是沿線國家最重要的貿(mào)易伙伴,經(jīng)濟(jì)、金融和社會(huì)發(fā)展居于區(qū)域領(lǐng)先水平。提高區(qū)域內(nèi)使用人民幣的比例,能夠有效防范區(qū)域內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)、降低交易成本,提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)的整體競爭力和協(xié)同發(fā)展水平,能夠?yàn)檠鼐€國家提供新的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,構(gòu)建金融安全錨,為維護(hù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定作出重大貢獻(xiàn)。

      此外,“一帶一路”建設(shè)推動(dòng)人民幣國際化必須依靠國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)進(jìn)步和制度創(chuàng)新,同時(shí)在國際上尋求共商、共建、共享的最大價(jià)值觀公約數(shù)。實(shí)施“一帶一路”和人民幣國際化兩大戰(zhàn)略,是中國在新的歷史起點(diǎn)上更大力度、更高水平的改革開放,其最終成功有賴于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)進(jìn)步和制度創(chuàng)新。應(yīng)該吸取西方國家的歷史教訓(xùn),切忌資本盲目外流,喪失掉本國產(chǎn)業(yè)升級(jí)的時(shí)間窗口,以至于在激烈的國家競爭中功敗垂成。所以應(yīng)當(dāng)有進(jìn)一步的制度創(chuàng)新的機(jī)制,鼓勵(lì)和滿足國內(nèi)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的資本供給。只有這樣才能最終為“一帶一路”和人民幣國際化奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和創(chuàng)造源源不斷的推動(dòng)力量。

      另一方面,亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行之所以得到區(qū)域內(nèi)外眾多國家的熱烈響應(yīng)和積極參與,是因?yàn)橹袊冀K堅(jiān)持開放、包容的發(fā)展理念,動(dòng)員全球資源,造福沿線各國。只要找到共商共建共享的最大價(jià)值觀公約數(shù),就有希望達(dá)成互利共贏的目標(biāo),讓“一帶一路”建設(shè)早日結(jié)出豐碩成果,也讓人民幣國際化插上騰飛的翅膀。

      “一帶一路”推動(dòng)人民幣國際化:實(shí)踐路徑與重點(diǎn)突破

      在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施中推動(dòng)人民幣國際化,應(yīng)當(dāng)從大宗商品計(jì)價(jià)結(jié)算、基礎(chǔ)設(shè)施融資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)和跨境電子商務(wù)四個(gè)方面尋求有效突破。

      第一,在“一帶一路”沿線國家使用人民幣進(jìn)行大宗商品計(jì)價(jià)結(jié)算,將成為人民幣國際化新的突破口。“一帶一路”沿線國家覆蓋44億人口,GDP規(guī)模達(dá)21萬億美元,分別占世界的63%與29%。這些國家與中國的雙邊貿(mào)易額超過1萬億美元,占中國外貿(mào)總額的四分之一,其中食品、能源、農(nóng)業(yè)原材料和金屬等大宗商品占有重要地位。實(shí)證研究的結(jié)果表明,沿線國家對華大宗商品貿(mào)易如果使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算,對雙邊貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長都將產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。

      若中國經(jīng)濟(jì)保持大約7%的增長速度,按照當(dāng)前中國進(jìn)出口貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的比例來計(jì)算,預(yù)計(jì)2015年全球貿(mào)易中人民幣結(jié)算的份額將達(dá)到3.4%。在此基礎(chǔ)上,如果“一帶一路”沿線國家對華出口的大宗原材料和能源貿(mào)易結(jié)算中有50%使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算,那么全球貿(mào)易中人民幣結(jié)算份額就會(huì)提升到7.05%。這無疑會(huì)大大提升人民幣的國際地位。

      為此,我們需要做好三項(xiàng)基礎(chǔ)工作:一是加快建設(shè)人民幣跨境支付系統(tǒng),培養(yǎng)“一帶一路”沿線各國使用和接受人民幣的習(xí)慣,避免未來發(fā)生過高的貨幣替代成本。二是中資金融機(jī)構(gòu)要特別重視為沿線國家對華大宗商品貿(mào)易提供融資支持和人民幣結(jié)算便利。三是發(fā)展大宗商品的人民幣期貨市場和其他研發(fā)金融產(chǎn)品,為進(jìn)出口商提供必要的風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)和手段。通過國際版將國際投資者引入人民幣交易的大宗商品期貨市場,增強(qiáng)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能。

      第二,人民幣有望在“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施融資機(jī)制中成為關(guān)鍵貨幣。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行的估計(jì),未來十年亞洲基礎(chǔ)設(shè)施每年的資金缺口大約為8000億美元,僅東南亞市場軌道交通項(xiàng)目的投資總規(guī)模就接近9800億美元。中國擁有較高的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平、較高的儲(chǔ)蓄率,有條件成為“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施融資體系的組織者和重要的資金供給者。提高人民幣在沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的參與程度,使其逐漸成為最常用的國際貨幣,需要從以下三條途徑入手:一是在對外援助、對外投資和項(xiàng)目貸款中增加人民幣產(chǎn)品,逐步提高人民幣在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚國家開發(fā)銀行等多邊金融機(jī)構(gòu)中的使用率。二是探索境內(nèi)外公私合營、銀團(tuán)貸款、產(chǎn)業(yè)投資基金等多種方式,鼓勵(lì)使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。三是深化貨幣互換合作,引導(dǎo)互換人民幣進(jìn)入當(dāng)?shù)厥谛畔到y(tǒng),增加?xùn)|道國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源。

      第三,將“一帶一路”產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)作為人民幣國際化的重要支撐。中國是全球第三大對外投資國,如果中國在“一帶一路”沿線的經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)各具特色的產(chǎn)業(yè)園區(qū),在“一帶一路”國家的投資占比將從目前的13%提高至30%,未來十年總投資就會(huì)超過1.6萬億美元。這不僅可以幫助“一帶一路”國家突破資金瓶頸,全方位推動(dòng)中國與東道國的國際產(chǎn)能合作,還可以為人民幣國際化確立重要支撐點(diǎn)。為滿足園區(qū)早期建設(shè)和區(qū)內(nèi)企業(yè)運(yùn)營產(chǎn)生的大量投融資需求和貿(mào)易結(jié)算需求,中資金融機(jī)構(gòu)必然會(huì)進(jìn)駐園區(qū),開發(fā)相應(yīng)的人民幣金融產(chǎn)品,提高人民幣在當(dāng)?shù)氐氖褂梅蓊~。伴隨園區(qū)從起步到高速發(fā)展,金融機(jī)構(gòu)將逐步拓寬業(yè)務(wù)范圍,從提供基本金融服務(wù)拓展到搭建多層次、全方位的金融支持體系,建立人民幣離岸市場,形成全球范圍的人民幣交易網(wǎng)絡(luò)。

      第四,要充分發(fā)掘跨境電子商務(wù)使用人民幣的潛力,強(qiáng)化沿線國家對人民幣的民間認(rèn)同感與接受度。中國政府正在實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略,改善營商環(huán)境,創(chuàng)新貿(mào)易方式,推動(dòng)跨境電子商務(wù)。2014年全國使用跨境電子商務(wù)的外貿(mào)企業(yè)超過1380萬家,跨境電子商務(wù)交易額達(dá)4.2萬億元人民幣,占進(jìn)出口總額的15.9%。“一路”沿線華僑聚集,對中華文化有較高的認(rèn)同,語言、消費(fèi)習(xí)慣方面的障礙較小,可以成為跨境電子商務(wù)和人民幣計(jì)價(jià)的重點(diǎn)推進(jìn)區(qū)域。阿里巴巴、支付寶等許多國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在“一帶”沿線已經(jīng)具有較高的滲透率。受歷史和地緣的影響,中亞五國等地區(qū)的人民幣接受程度相對更高。跨境電子商務(wù)在批發(fā)和零售兩個(gè)渠道同時(shí)推動(dòng)人民幣的國際使用,從民間角度提高人民幣的認(rèn)同感與接受度,這對人民幣國際化無疑會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。此外,要特別鼓勵(lì)電商網(wǎng)站以及跨境電子支付系統(tǒng)等中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從現(xiàn)在的美元標(biāo)價(jià)轉(zhuǎn)向美元—人民幣雙幣標(biāo)價(jià),使人民幣逐漸成為主要計(jì)價(jià)貨幣。國內(nèi)第三方支付平臺(tái)要與跨境電商結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟,根據(jù)沿線國家的文化傳統(tǒng)和支付習(xí)慣來研發(fā)產(chǎn)品、提供服務(wù),共同推動(dòng)人民幣結(jié)算。

    本文關(guān)鍵字:陳雨露 一帶一路 人大重陽

















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